六月，袁術從灊山還軍至江亭，時軍中僅有麥屑三十斛，值六月盛暑，術欲得蜜漿解渴，無蜜，歎息良久，乃大吒曰：“術何至此耶？”
最後嘔血而亡。
袁術病亡的消息傳來，曹操表荀彧推薦的京兆嚴象為揚州刺史，傳令東向的劉備帶軍返回許都。
九月，曹操分兵把守官渡（今中牟北），準備抗擊袁軍。
十一月，袁紹聯合南陽張繡、荊州劉表夾擊曹操。
為應對與袁紹的戰爭，曹操命徐州臧霸等眾攻入青州，占領齊（治今山東臨淄）、北海（治今山東壽光東南）等地，鞏固右翼。
又命大將於禁屯軍黃河南岸，監視袁軍。
聞袁術亡，孫策趁機襲取廬江，敗廬江太守劉勳；
十二月，江東孫策和周瑜攻破皖城，大敗黃祖，得到喬公兩個女兒，皆國色天姿，孫策自娶大喬為妾，周瑜娶小喬為妻，兩位二十五歲的俊傑皆迎來人生大喜，不幸的是，四個月後孫策遇刺身亡，年僅二十六歲。
十二月，曹操親自率軍屯於官渡（今中牟北），準備迎擊袁紹。
建安五年（公元200年）正月，‘北地槍王’張繡在賈詡的建議下複降曹操，曹操為愛子曹均迎娶張繡愛女以安其心，並拜張繡為‘揚武將軍’。
同月，朝中‘衣帶詔’事發，曹操極為憤怒，回憶經年：首倡討董，天子東逃、詔令勤王，袁紹不屑、劉表無視、袁術欲稱帝……
而自己呢？
奉迎天子，東征西討，覆滅稱帝之叛賊、扶漢大廈之將傾，將‘落地的皇帝’扶起並捧高，聚四方有識之士，重樹漢室之威信，叛臣之行耶？忠臣之行也！
難道自己這些年付出換來的就是‘身死族滅’？
此時，曹操‘奉迎天子、覆滅稱帝之叛賊’很符合士大夫的主流價值觀，妥妥地忠臣所為。
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名義上，一旦坐上皇位就擁有至高無上的權力，但現實並非如此，曆朝曆代都不乏‘君權’與‘臣權’相爭之事。
權力更是相互博弈的結果，高明的政治家能爭取更多權力，無能者連自己一畝三分地都守不住、玩不轉。
朝堂之上，對於司空曹操提出的大政方針群臣多附議，
獻帝就覺得滿朝盡是曹操黨羽，其實不然，世上哪有如此多心腹黨羽，若此時之曹操欲代漢自立，曹操兩大心腹荀彧、程昱都未必會追隨，何言他人。
況且漢代‘名士大儒’多無畏者，群臣附議，隻因曹操主張出於公義，所行對朝廷有利，否則朝中‘名儒’就敢‘口吐芬芳、以笏擊賊’。
有傳言曹操欲代漢自立？
不可否認，想法，曹司空肯定是有的，身逢亂世，誰又沒有幾分野心，代漢自立，袁紹想、劉備也想，劉表、劉焉不想乎？袁術更是‘稱帝建號’……
然“萬事論跡不論心，論心世上無完人！”
周公、霍光何嚐不是大權獨攬？
有詩曰：
周公恐懼流言日，王莽謙恭未篡時。
向使當初身便死，一生真偽複誰知。
自袁術開了稱帝之先河，想必天下諸侯午夜夢回亦不乏此念，若非曹操覆滅偽帝袁術以震懾，中原大地已不知幾人稱帝、幾人稱王？