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東南亞是橡膠的理想種植地，由於離中國近，又有大量華人華僑分布其間，因此，歐洲人在東南亞的橡膠園喜歡把總部設在遠東最大的金融中心s海，以便融資。ＷｗＷ ＣＯＭ這些公司魚龍混雜，有的已在當地購買了橡膠園，隻需等待出膠甚至已經開始出膠；有的剛剛購買土地，樹苗還沒種下去；也有的根本沒去過東南亞，隻是在地圖上找了幾個名字，就開始在s海招股。他們一般都是先取得駐s海的外國銀行的支持，然後在報紙上大做廣告，極力宣傳公司的美好前景，並聲稱它的股票可以在外國銀行按票麵價值押借現款，從而不僅贏得s海華商的信任，連在s海的洋人、洋行也大量卷了進來。
洋人不停地把倫敦的市場行情傳播到s海：一家公司行1萬英鎊的股票，結果半時即告售罄；一種麵值1元的股票，最高時漲到18元；另一種麵值1元的股票，最高時漲到7元。這類行情極大地刺激了s海投資者的信心，從而推動s海橡膠股票的瘋漲。宣統元年1月1日，蘭格誌公司的股票為9兩，到次年月19日便上漲至1675兩，另一家橡膠公司地磅公司的股票宣統元年1月1日是5兩，一個半月後即漲到5兩，不少人實現了一夜暴富的神話。
在如此利好的刺激下，有些人甚至還沒弄清橡膠為何物，就已投身這場股票大潮。當然，這場大潮中的弄潮兒，要數s海的銀錢業———錢莊與票號。而其中的佼佼者，當屬正元錢莊陳逸卿、兆康錢莊戴嘉寶、謙餘錢莊6達生。他們都自詡消息靈通，對倫敦的市場行情先知先覺，前前後後出莊票6萬兩，以收購股票。所謂莊票，是由錢莊簽的載有一定金額並由其負責兌現的一種票據，分即期和遠期兩種，即期莊票見票即付，遠期莊票到期付現。
華商在這輪交易中，投入s海市場的資金在6萬至萬兩之間，投入倫敦市場的資金約14萬兩左右，兩地加起來達4萬兩之巨。在瘋狂的炒作中，s海的資金幾乎完全被凍結，其他行業已經很難得到資金，這個遠東最大的金融中心已無金可融。
191年6月，倫敦市場行情暴跌。消息傳來，橡膠股票行情一路狂泄。原值1675兩的蘭格誌股票跌到15兩。而洋人、洋行得消息之先，率先出手，囤積大量股票的華商成為買單者。陳逸卿損失餘萬兩，戴嘉寶損失18餘兩，6達生損失1餘萬兩。，正元、謙餘錢莊率先倒閉，日，兆康、森源錢莊關門，日，元豐繼之；4日，會大等三莊又繼之。
捆綁炒股的八家錢莊也相繼關門歇業，引起全市銀錢業的極大恐慌。八家錢莊倒閉後，所欠s海外國銀行莊票19餘萬兩無法歸還，外國銀行便揚言要立即收回拆借給s海銀錢業的款項。《國風報》報道：“錢莊裏的華商資本完全枯竭，各銀錢業之間也完全無法通融”，s海金融業麵臨崩盤的危險。
每年9月，朝廷要支付庚子賠款，按例s海道應承擔19萬兩，這筆款子平時由s海道經手存放於資本雄厚而信譽卓著的源豐潤、義善源錢莊。但191年的9月，離正元等錢莊倒閉尚不足兩月，市麵銀根吃緊，而s海官庫又將官銀拿去救市，早已“庫空如洗”，無法調劑，因此s海道蔡乃煌上奏朝廷，請求從大清銀行撥銀萬兩墊付。
由於蔡乃煌在前述貸款過程中“稍分利潤”，中央的資政院、度支部等處官員們出於各種理由開始譴責蔡。度支部左侍郎陳邦瑞乘機挑動Js巡撫程德全參劾蔡乃煌。朝廷頒旨，斥責蔡乃煌接管道庫以來“屢以周轉不靈，請部接濟”，這次又“以市麵恐慌為恫嚇，以還期迫促為要求”，實則是“罔利營私”，“不顧大局”，將其革職，並勒令兩個月以內“將經手款項繳清”。
蔡乃煌接到朝廷的革職令，又羞又憤，向源豐潤等錢莊火追還官款。外國銀行突然宣布拒收1家s海錢莊的莊票，8日，源豐潤應聲而倒，虧欠公私款項達餘萬兩，它在BJ津門等地的17家分號也同時歇業。
《東方雜誌》報道：源豐潤津門分號歇業，津門總商會不得不幫助各商家向大清、交通、誌成和直隸四家銀行借銀1萬兩以穩定人心。
義善源是s海銀錢業的另一支柱，它的大股東是李瀚章的兒子李經楚。李經楚任交通銀行第一任總理時，幫理是袁世凱的親信梁士詒。191年底，盛宣懷就任郵傳部尚書，為了奪回被袁世凱搶去的權、利並打擊梁士詒的勢力，秘查梁士詒在交通銀行經手的帳目。