/第26章/
未來
地球正在變暖,許多變化正在發生,往好了說是極具破壞性,往壞了說是災難性的。對投資者而言,未來30年與過去30年一樣,變化越來越快,但變化的原因完全不同。
創造性破壞:1990—2020年
奧地利經濟學家約瑟夫·熊彼特將資本主義描述為一個“創造性破壞”的過程,在這個過程中,新公司用技術創新將老公司趕出市場。熊彼特認為,這是“關於資本主義的基本事實”。1投資者證明他是正確的,為創造巨大股東價值的創新公司提供資金,同時摧毀競爭失敗的公司。熊彼特在20世紀40年代發展了他的經濟理論,但半個世紀後,隨著數字時代的到來,他的創造性破壞概念到達了巔峰。
1998年,柯達市值為260億美元,蘋果公司為10億美元。2不到20年,柯達就被迫宣布破產,而蘋果則成為世界上最有價值的公司。柯達的核心業務膠卷被數碼攝影和蘋果的iPhone所取代。技術和創造性破壞的過程,摧毀了一個美國偶像並創造了另一個偶像。
但這涉及的不僅僅是一家成功的公司或一個經濟部門。數字創新幾乎以各種方式影響著每一家公司,極大地改變了金融資產的價值。到2020年,美國最有價值的5家公司都在技術領域。3氣候變化正再次釋放熊彼特的創造性破
壞,並且與數字革命一樣,在此過程中將創造和損失大量財富。
創造性破壞:2020—2050年
預測可再生能源和電動汽車等氣候問題解決方案的增長相對容易,而預測哪些公司將主導這些領域要困難得多,就像過去選擇市場贏家一樣。
20世紀90年代的投資者明白,數字技術將成為商業中越來越重要的因素,但很難知道應該為哪些公司提供資金。網景是1996年領先的互聯網公司,擁有近80%的瀏覽器市場份額。5年後,公司幾乎一文不值。穀歌是另一家擁有互聯網瀏覽器的公司,但對投資者來說卻有著截然不同的結果。每位投資者都相信自己會避開網景而購買穀歌的股票。
氣候變化時代將迫使投資者做出類似的投資決策,評估瞬息萬變的環境中的風險和機遇。《經濟學人》簡潔地總結道:“就像互聯網一樣,脫碳將導致全球經濟發生結構性變化。資本將不得不流向更清潔的技術。這個過程會產生贏家和輸家。”4
氣候變化將在創造性破壞過程中影響投資者,這個過程至少會持續未來30年。投資會受到氣候變化的影響,投資者也會影響氣候變化。關鍵問題,也許是唯一真正重要的問題,是投資者是否會產生足夠的影響?
人類會避免災難性的氣候變化嗎?
懷疑的理由有很多。盡管經過近30年的談判,溫
室氣體排放量仍持續增長,各國政府仍無法達成具有約束力的國際氣候協議以降低排放量。與氣候挑戰等各種挑戰做鬥爭,進一步加重了人類的負擔。但是,希望尚存。正如作家馬修·金(Matthew King)明確指出的那樣:“記住一件事,雖然沒有其他物種進化到造成如此大規模的問題,但也別忘了,也沒有其他物種進化出如此非凡的能力來解決它。”5