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這些公司的股權結構太過複雜，不好拆分。
一旦公司做起來之後，到了那個體量，成為了國內某個品類數一數二的平台，這時候平台的價值值多少？拆出來的獨立製作公司又值多少？怎麼拆？
如果每個大股東依然在拆分後的兩家公司裏，按照拆分前那樣同等持股——那對不起，這等於拆了沒拆。反正左手虧的錢就是右手賺的錢，大股東還有什麼心情去枉費精力監督？
而如果不按照舊公司的股權比例拆，這時候誰留在發行公司，誰被趕到或者置換到製片公司，就會激起很大的鬥爭。
而涉及到文化品牌影響力的產業，一旦股權結構亂了之後，再想梳理明白是永遠不可能的——因為明星、名導、名製作人、名作家、大神、大V級UP主……這些人的“個人品牌”等無形資產，是很難估清楚，拆開來的。
這世上，至今為止，隻有N站一家，始終最大股權就捏在馮見雄一個人手上。
除了0%以下的創始人團隊股，以及虞美琴、周音等人手上10%幾的管理層股，剩下都是馮見雄的。
國內內容創業型企業，再無第二家有如此獨裁的股權結構。
畢竟別人發展到這個規模，哪個不是融資了五六輪甚至七八輪了？無論優酷還是某點，股權都稀釋成什麼亂糟糟的樣子都不知道了。
誰會有這麼大的魄力，在做一門前期有風險、一直燒錢虧錢的生意時，正兒八經拿自己的辛苦錢去燒的？唯有馮見雄，他拿的一直是網頁遊戲公司“音互娛”的收益，在往N站的無底洞裏填。
所以，馮見雄才能乾綱獨斷，做世人做不了的大創舉。
他也必須在現在完成這一切。
因為“音互娛”的網頁遊戲收入，已經走到了巔峰，即將迎來下坡的拐點。
手遊在崛起，網頁遊戲的整體市場，到了011年就已經到頂了，01年充其量持平，再往後就要萎縮。
而競爭對手卻越來越多。饒是馮見雄一直在法務層麵打擊異己、誅除侵權、挖坑下套限製競爭……那也有力不從心的時候。
他靠自有資金撐住這一係列開支，最多再撐一年。按照原計劃，01年他就要拿阿狸巴巴的融資，出賣相當一部分公司股份了。
一旦阿狸係的股權進來之後，拆分就沒這麼容易了，掣肘因素會很多。
而且，阿狸係進來之後再拆，哪怕馬風同意，也會存在一個問題——那就是馮見雄手頭的全部兩家公司，都會被阿狸係稀釋掉相當一部分控股比例。
但是現在拆的話，馮見雄就可以做到“將來隻拿出發行平台，給阿狸係融資，二把製片方留在自己手上”。
具體來，就是未來的N站會有阿狸係的股份，而“得到”APP，依然100%是馮見雄以及虞美琴的。
甚至，連N站的創始人團隊股，在拆分的時候，都不會被帶到“得到”去。
這一招，就跟傑克馬玩的“在011年讓阿狸巴巴從港股退市私有化後、014年（曆史上）再次在納斯達克IP上市之前，把支付寶/螞蟻金服從阿狸巴巴總公司拆分出來”把戲差不多。
後世阿狸巴巴在納斯達克重新上市後，傑克馬的股權占比大約是7%。可是，同一個時刻，他在螞蟻金服/支付寶的股權，依然高達50%以上——而當時螞蟻金服的估值已經有450多億美元了。
哪怕後來又發展了四年、多次融資、多次拉入重型合作夥伴，傑克馬在螞蟻金服的股權從50%多稀釋到0%多，但螞蟻金服的估值也暴漲到了1500億美元。
所以，隻要聽到坊間升鬥民聊“王林又首富了”，“馬騰果然還是比傑克馬有錢呀”之類的話時，就可以看出這些人根本不懂資本市場。
傑克馬所謂的“不如王林有錢”或者“不如馬騰有錢”，隻是建立在“良心話，我第一起就沒想過當首富，所以我才會把股權稀釋到這個樣子。但我還是沒想到，盡管隻剩7%，還是有那麼多”這個裝逼段子上的。
換言之，胡潤也好，福布斯也好，這些富豪榜在估值的時候，有個嚴格條件，那就是“隻有上市公司的資產，可以按照市值算。而沒上市的獨角獸公司，在做財富榜評選時，不承認其估值，隻按照淨值+公允認可的無形資產”這種方式。（所以很多老板都是退市/重上市後，榜單上的名義財富瞬間暴漲數倍。014的王，017的許，都是這樣）