在淨零轉型期的商業領袖清晰地了解被視為領跑企業所能獲得的優勢。在一項對250名高管的調查中發現，有2/3的人認為：“與過去企業財務狀況相比，如今一家企業的淨零轉
型戰略和領導力，是一項更好的預測企業未來是否成功的指標。”12企業減排還有一個更重要的原因——碳遲早要被定價。
碳定價
溫室氣體的排放是負外部性的，因為其後果是由子孫後代去承擔，而不是現行的汙染者。負外部性可以通過政府管製的方式來解決，如構建總量控製和交易製度限製排放，或者征收碳稅使現行的汙染者為未來造成的損害買單。無論何種情況，政府的目標是為碳定價，這個價格要體現出整個社會為此付出的成本。一旦碳排放被定價，排放者就會迅速采取行動減少排放，因為這樣符合它們的最大利益。
然而溫室氣體排放是一種不尋常的負外部性，因為其影響是全球性的——來自任何地方的排放都會影響每個地方的每個人。理想狀況是，溫室氣體排放在國際範圍進行管製，從而解決這種全球的負外部性問題。遺憾的是，這一理想極難實現。本書第1部分已經敘述了各國政府在對排放進行管製時遇到的種種困難，就應對氣候變化問題未能達成有約束力的國際協議。但是在全球層麵未能形成碳定價，並不代表在國家或者地區層麵不能實現。
歐盟頒布了首個溫室氣體排放的重大法規，在2005年建立了涵蓋11000家企業的總量控製和交易市場。13歐盟政策允許歐洲公司間交易碳排放權，進而為
碳定價。歐盟碳市場的成功經驗被許多國家借鑒，特別是中國。14包括加拿大和瑞典在內的其他國家，也施行碳稅政策。截至2022年，全球近22%的溫室氣體排放量受到政府總量或稅收管製，其碳價從每噸1美元到137美元不等。15但美國還沒有對溫室氣體排放設定上限或者進行稅收管製。
必然的政策響應
聯合國責任投資原則組織（UN''s Principles for Responsible Iment，簡寫為UN PRI）正在為政府監管溫室氣體排放做準備,
並稱這一倡議為“必然的政策響應”。其令人信服的理由是：“隨著氣候變化對現實的影響日益增大，政府必將采取迄今為止更果斷的行動。”16
許多美國公司通過遊說為碳定價而提前實現這一結果，令人驚訝的是，這些公司裏居然有諸如埃克森美孚這樣的溫室氣體排放大戶。曆經多年反對氣候管製的遊說，埃克森美孚的首席執行官達倫·伍茲（Darren Woods）在2021年寫道：“通過市場為碳定價釋放出一個明確的信號，鼓勵減少排放。”17對於排放溫室氣體的公司來說，碳定價將為其經營帶來額外的成本支出，但也會帶來確定性，允許發展需要長期規劃和投資的氣候問題解決方案項目，如碳捕獲項目
和綠氫項目。
清晰的趨勢，艱難的選擇
本書第1部分介紹的四大氣候趨勢，說服了企業減少溫室氣體排放，潛在的第五個因素是碳定價，它將進一步加速企業向淨零轉型。這些趨勢是明確且不可阻擋的，但了解市場或產業的發展方向並不一定會告知投資者誰會是贏家。贏家通常出現在現任者與顛覆者的戰爭之後，勝利的一方決定著各自行業的領導地位。
現任者與顛覆者
公開股票市場的投資者必須在主導當前行業發展的現任者和可能引領未來的顛覆者之間下注。這樣的選擇是艱難的。接下來，我們將以氣候變化時代兩個現任者和顛覆者的例子——特斯拉與通用汽車、新紀元能源公司與愛迪生太陽能公司（SunEdi-son），為投資者介紹各自優勢。
特斯拉與通用汽車
通用汽車公司是典型的現任者公司，它是自1929年以來美國最大的汽車製造商。182021年通用汽車共銷售了630萬輛汽車，收入1270億美元，利潤100億美元。19盡管取得了如此亮眼的業績，但在公開股票市場上通用汽車還是被特斯拉迅速超越，截至2022年，特斯拉的估值幾乎是通用汽車的10倍。投資者理解特斯拉成功的經驗可應用於其他行業，那裏的顛覆者正在顛覆行業。
第5章介紹了特斯拉成為世界上第一個成功的電動
車公司的成長之路。特斯拉做出了三個重要的戰略決策：從高端市場開始迭代產品，聚焦產品性能而不是環保效益，利用鋰離子電池成本下降的優勢。通用汽車本可以做出同樣的決定，卻沒有這麼做。為什麼這個顛覆者在這種情況下成功了？
現任者的研發預算讓顛覆者的資源相形見絀，同時像通用汽車這樣的現任者有能力也確實在進行創新。大型現任者公司不能發明新產品並將其推向市場這個觀點是荒謬的（1996年，通用汽車研發了第一輛現代化電動汽車EV1，幾乎領先特斯拉10年）。真實情況是，現任者在管理變革方麵做得很差。斯坦福教授比爾·巴內特（Bill Bar）指出：“這並不是說大公司不擅長發明，而是說它們不擅長組織上的變革。”20
像特斯拉這樣的顛覆者打敗了行業裏那些組織變革困難的公司。例如，許多汽車公司與汽車經銷商鎖定協議，這些經銷商的利潤主要來自服務和維修。引入不需要多少服務的電動汽車，經銷商的利潤沒有保障，抑製了經銷商對創新產品的熱情。投資者可以得到的啟示是，在現任者因組織變革而難以應對的行業中尋找顛覆者。
特斯拉以其在市場上的成功而聞名。新紀元能源公司是行業內一家不太知名的現任者，也取得了同樣的成功。現任者勝利的案例
也能給投資者帶來很多思考。
新紀元能源公司與愛迪生太陽能公司
愛迪生太陽能公司是一家可再生能源領域的早期創新者，早先在美國，後來在全球範圍內開發太陽能和風能項目。愛迪生太陽能公司創新性融資支撐其快速增長的組織和積極的並購業務，一躍成為世界上最大的可再生能源項目開發者。投資者被公司的成長以及對太陽能和風能取代化石燃料的潛在趨勢所吸引，愛迪生太陽能公司的股價飆升，2012年到2015年漲幅超過2000%。21接著它就崩潰了，預期收益下降和高財務杠杆使公司在2015年秋季陷入流動性危機，加之尋求資本失敗，最終在2016年4月申請破產，所有股東的錢損失殆盡。22